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开源证券股份有限公司孟鹏飞,熊亚威近期对博实股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：在手订单充足，业绩有望集中兑现》，本报告对博实股份给出买入评级，当前股价为16.45元。

博实股份(002698)
交付验收不及预期，业绩有望集中兑现
公司2022年营业收入21.54亿元，同增1.93%；归母净利4.45亿元，同降9.24%。2023年Q1营业收入7.30亿元，同增44.70%；归母净利2.10亿元，同增37.25%。其中2022年公司固体物料后处理智能设备同比-12%，占比43.84%；工业服务同比+8%，占比29.64%，合成橡胶后处理设备占比同比+161%，占比10.3%；机器人+同比+176%，占比9.08%；环保设备同比-58%，占比4.45%；2022年Q4单季实现营收4.27亿元，同降5.45%；归母净利0.17亿元，同降74.59%。公司2022年受疫情影响交付验收不及预期，2023年Q1新增重大合同3.92亿，历史订单有望在2023年迎来集中交付。我们维持2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利7.61/9.99/12.52亿元；对应EPS0.74/0.98/1.22元；当前股价对应PE为21.7/16.5/13.2倍。维持“买入”评级。
毛利率小幅回暖，技术积累雄厚
公司2022年毛利率37.01%，同降1.30pct；净利率20.79%，同降3.82pct。2023年Q1毛利率39.84%，同增0.31pct；净利率29.94%，同降0.46pct。公司利润水平短期承压，毛利率小幅回暖。其中2022年公司智能设备产品竞争优势突出，毛利率保持在40.03%的优异水平；橡胶设备营收、利润皆创历史新高。工业服务受服务履约成本波动负面影响，毛利率承压至26.40%。公司技术积累雄厚，系统底层代码自主，打造基于AI的智能识别研发平台、智能巡检数字化视觉技术，可应用于特种机器人调度系统，实现智能调运、移载等。
在手订单充足，历史订单有望迎来集中交付
公司在手订单充足，2022年在手重大销售合同金额39.05亿元，其中待履行金额24.33亿元。2023年Q1新披露重大合同3.92亿元，其中硅料及橡胶后处理设备1.56亿元，包装码垛设备2.36亿元。公司历史订单皆处于正常履行状态，2022年受疫情影响交付验收进度递延，有望在2023年迎来集中交付，业绩增长可期。
风险提示：订单验收确认情况不及预期、下游自动化进程不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋刘国清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.7%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.88亿，根据现价换算的预测PE为21.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为19.27。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，博实股份（002698）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）